隨著全球避險(xiǎn)情緒升溫、日?qǐng)A持續(xù)上升，以及中國(guó)意外地推行一連串的降息行動(dòng)，令市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒎怕伊罨窘饘賰r(jià)格大跌。上述原因均推動(dòng)澳元近期大幅走低。澳元於7月下旬時(shí)曾連續(xù)九個(gè)交易日下滑且低見0.6512，並創(chuàng)下近兩年最大的兩周跌幅。澳元正面對(duì)沉重沽壓且跌勢(shì)未止之際，短期仍有買入的價(jià)值嗎?
澳洲在2024年第1季的按年通脹率從4%跌至3.6%。整體物價(jià)雖回落至兩年以來新低，但支撐通脹率上升的工資物價(jià)指數(shù)於第1季度仍增長(zhǎng)4.1%，屬較高水平。這預(yù)示當(dāng)?shù)赝浕芈涞乃俣葘⑤^慢。另外，因企業(yè)招聘更多全職員工，澳洲6月就業(yè)人口增長(zhǎng)連續(xù)兩個(gè)月表現(xiàn)強(qiáng)勁。當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)參與率亦升至接近歷史最高水平的66.9%，這表示勞動(dòng)力市場(chǎng)在高利率和消費(fèi)需求疲軟的情況下依然保持韌性。澳洲通脹仍具黏性，加上勞動(dòng)市場(chǎng)向好且樓價(jià)熾熱，均使澳洲央行能較美聯(lián)儲(chǔ)及其他央行較遲減息，支持澳元中長(zhǎng)線表現(xiàn)。
澳央行較遲減息政策 利好澳元
澳洲央行於6月的政策會(huì)議中維持指標(biāo)利率在4.35%不變，從有關(guān)會(huì)議紀(jì)錄中可見央行曾考慮以加息遏抑通脹，最終因考慮到勞動(dòng)力市場(chǎng)或有急劇放緩的風(fēng)險(xiǎn)而未有付諸實(shí)行。該行對(duì)當(dāng)?shù)赝涳L(fēng)險(xiǎn)仍保持警惕，表示若通脹降至目標(biāo)水平的速度較預(yù)期慢，或?qū)⒖紤]加息。有關(guān)鷹派言論令市場(chǎng)減低了對(duì)澳洲央行於今年減息的預(yù)期。目前利率期貨市場(chǎng)價(jià)格反映該行最快要待明年5月才有較大機(jī)會(huì)減息。另一方面，美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)正在放慢，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)於9月降息的預(yù)期升溫。相比美聯(lián)儲(chǔ)及其他主要央行之下，澳洲央行較遲減息的貨幣政策將為澳元持續(xù)帶來利差優(yōu)勢(shì)，有利短線及中線表現(xiàn)。
若美聯(lián)儲(chǔ)於9月或今年內(nèi)啟動(dòng)減息，將有助大宗商品價(jià)格反彈。澳洲是全球最大的鐵礦石出口國(guó)，而鐵礦石價(jià)格近期已跌至3個(gè)月低位，預(yù)期隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步向好，鐵礦石價(jià)格有望穩(wěn)步回升，屆時(shí)將進(jìn)一步帶動(dòng)澳洲出口表現(xiàn)及澳元的中長(zhǎng)線走勢(shì)。
東亞銀行財(cái)富管理處高級(jí)投資策略師 黃燕娥
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